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科创板系列全球内存接口芯片龙头 杜海涛的爸爸是谁,梦幻诛仙续魂珠,将明

文章出处: 人气:发表时间:2019-07-22 09:39

杜海涛的爸爸是谁,梦幻诛仙续魂珠,将明

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投资要点

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全球k8凯发官方网址内存接口芯片龙头。作为业界领先的集成电路设计公司之一,公司致力于为云计算和人工智能领域提供高性能芯片解决方案。公司在内存接口芯片市场深耕十余年,先后推出了DDR2、DDR3、DDR4系列高速、大容量内存缓冲解决方案,以满足云计算数据中心对数据速率和容量日益增长的需求。公司发明的DDR4全缓冲“1+9”架构被JEDEC采纳为国际标准,其相关产品已成功进入全球主流内存、服务器和云计算领域,占据国际市场的主要份额,公司津逮服务器平台在提供安全性的同时还保障了性能优势,处于行业领先水平,津逮系列产品将作为公司未来三年的重点发展方向之一。公司2018年销售收入175766.46万元,归母净利润73687.84万元。公司IPO前总股本101683.25万股,IPO发行11298.14万股,IPO价格24.80元/股,实际募集资金280193.84万元。

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财务分析:收入及利润持续高成长,重视研发投入,现金流较佳。公司过去三年营收和利润均实现快速增长,公司重视研发,2016-2018 年度公司研发费用占营业收入的比例分别为23.46%、15.34%和15.74%,保持在较高水平。2018年公司内存接口芯片收入174865.26万元,占比99.49%;津逮服务器平台收入901.20万元,占比0.51%。2016~2018年,公司内存接口芯片收入规模处于快速成长阶段,2018年底公司成功推出了第一代津逮服务器平台产品,但目前还处于市场推广阶段。公司2018年员工总数255人、人均创收689.28万元、人均创利288.97万元、人均薪酬121.10万元。

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成长看点:新兴应用持续带动IDC、服务器应用攀升,公司竞争优势显著,有望长期畅享行业成长红利。AI、5G、物联网等新兴领域爆发带动服务器需求持续攀升,云计算持续推动IDC市场增长,另外,服务器负载能力持续提升也带动内存接口芯片的需求持续增加。我们认为公司后续有望凭借研发投入持续推陈出新,以及已经建立的技术、产品、客户、品牌等优势,持续畅享云计算、AI、5G等新兴行业应用爆发带来的机遇。

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盈利预测。我们预测公司2019~2021年公司归母净利润分别为8.76、10.52、11.93亿元,EPS分别为0.78、0.93、1.06元/股。综合PE估值法和PS估值,我们认为公司合理市值区间为260~320亿元,每股合理价值区间为23.01~28.32元/股。我们预测的合理市值区间对应2019年归母净利润的PE区间约为29.68~36.53x,对应2019年收入的PS区间约为12.70~15.63x。首次覆盖,给予“优于大市”评级。

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风险提示。短期新客户、新产品开发可能需要投入较多销售费用、研发费用;市场波动可能对公司估值带来影响。

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全球内存接口芯片龙头

澜起科技成立于2004年,总部设在上海并在昆山、中国澳门、美国硅谷和韩国首尔设有分支机构。作为业界领先的集成电路设计公司之一,澜起科技致力于为云计算和人工智能领域提供高性能芯片解决方案。公司在内存接口芯片市场深耕十余年,先后推出了DDR2、DDR3、DDR4系列高速、大容量内存缓冲解决方案,以满足云计算数据中心对数据速率和容量日益增长的需求。澜起科技发明的DDR4全缓冲“1+9”架构被JEDEC采纳为国际标准,其相关产品已成功进入全球主流内存、服务器和云计算领域,占据国际市场的主要份额。

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